花旗与摩根大通警告，中东冲突导致铝供应出现 55 年来最严重短缺，预计铝价 3 个月内突破 4000 美元，2027 年可能触及 5350 美元。
📝 详细摘要
本文编译自花旗与摩根大通近期发布的铝市场研究报告，核心观点是：全球铝市场正经历半个世纪以来最剧烈的供应冲击。直接导火索是中东冲突导致超过 300 万吨铝冶炼产能永久性损失，而全球铝供应弹性已近乎枯竭——中国产能受供给侧改革上限约束，其他地区大多满负荷运转。与此同时，绿色转型推动的电力电网、可再生能源需求使铝需求结构更具抗周期性，传统经济下行难以大幅压低需求。在库存已处于 55 年历史最低水平的背景下，供需缺口持续消耗库存，市场面临非线性上涨风险。花旗预计铝价 3 个月内升至 4000 美元/吨，牛市情景下 2027 年均价可达 5350 美元；摩根大通同样认为铝价有望突破 4000 美元，市场已进入供应「黑洞」。
💡 主要观点
- 中东冲突导致超过 300 万吨铝产能永久性损失，复产路径高度不确定。 伊朗对阿布扎比和巴林冶炼厂的打击造成不可逆产能缺失，V 型快速复苏可能性极低，冶炼厂重启需至少一年。
💬 文章金句
- 本轮涨价逻辑并非依赖需求强劲，而是由供应侧结构性损毁驱动，除非爆发堪比 2008 年全球金融危机的严重衰退，否则铝价下行空间已十分有限。
- 全球铝市场正经历逾 25 年来最大供应缺口，铝价有望突破每吨 4000 美元，市场已正式进入供应「黑洞」。
- 铝库存不仅是实物缓冲，更是大量融资和期限套利相关的内嵌空头对冲来源，库存下降意味着这些空头头寸逐步平仓。
📊 文章信息
AI 初评：82
来源：华尔街见闻
作者：华尔街见闻
分类：投资财经
语言：中文
阅读时间：8 分钟
字数：1930
标签： 铝价, 供应冲击, 花旗, 摩根大通, 大宗商品