霍尔木兹+厄尔尼诺双杀，花旗警告：大宗商品恐爆发超级通胀风暴！

📌 一句话摘要

花旗发布严厉通胀警告，指出霍尔木兹海峡封锁与强厄尔尼诺形成历史罕见的双杀格局，能源与粮食价格上行风险极度不对称，全球通胀面临失控风险。

📝 详细摘要

花旗在 5 月 19 日的报告中发出迄今最为严厉的通胀警告，认为霍尔木兹海峡封锁与超强厄尔尼诺正形成历史罕见的双杀格局。报告指出，自 2026 年初至今，全球石油及油品消费支出已飙升约 2 万亿美元，布伦特原油近期目标价设定为 120 美元/桶，牛市情景下或冲击 150 美元/桶。农产品方面，BCOM 农产品指数年初至今已上涨 13%，化肥供应冲击叠加厄尔尼诺将压缩全球粮食产量。花旗将铝列为最看好的金属品种，称其具备 50 年来最强看涨供应面格局。黄金短期受跨资产去杠杆压制，中长期滞胀溢价仍待释放。花旗建议投资者通过多种大宗商品敞口对冲风险，并指出大宗商品广义指数目前提供约 10%的正展期收益，为近 30 年来最高水平。

💡 主要观点

- 霍尔木兹海峡封锁与强厄尔尼诺形成历史罕见的双杀格局。 花旗警告，地缘政治冲突与极端气候事件同步发生，将同时冲击能源和粮食供应，导致全球通胀面临失控风险，这是 1970 年代以来最严峻的供应冲击组合。

全球石油库存可能在 6-9 个月内跌至 1970 年代危机水平。 若全球石油供应缺口持续以每日约 7-8 百万桶的速度运行，中国以外全球石油库存将于 2027 年初跌破 70 天消费量，触发类似第二次石油危机的市场恐慌。

农产品面临化肥断供和厄尔尼诺双重打击。 中东地区通过霍尔木兹海峡输出的化肥占全球贸易量比重极高，供应持续收紧将导致农业大国减少施肥；叠加强厄尔尼诺对南亚、东南亚主产区的干旱冲击，未来 6-12 个月内农产品价格风险严重偏向上行。

铝是当前最看好的金属品种，具备 50 年来最强看涨供应面格局。 中东铝产量损失折年约 400-450 万吨，叠加中国产能上限约束，铝库存已处于约 50 年周期低位，花旗将 2026 年下半年价格目标设在每吨 4000 美元。

💬 文章金句

- 霍尔木兹海峡封锁与超强厄尔尼诺正形成历史罕见的双杀格局，能源与粮食价格的上行风险极度不对称。

• 若当前态势延续六至九个月，全球石油库存将跌至 1970 年代第二次石油危机时的水平，届时全球通胀将面临失控风险。
• 花旗认为，要阻止铝市库存继续下降，需要出现相当于全球金融危机规模的需求衰退。
• 大宗商品目前提供约 10%的正展期收益，为近 30 年最高水平。

📊 文章信息

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来源：华尔街见闻

作者：华尔街见闻

分类：投资财经

语言：中文

阅读时间：17 分钟

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标签： 大宗商品, 通胀, 花旗, 霍尔木兹海峡, 厄尔尼诺

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