史上最大 IPO，马斯克要成万亿富翁了，是美国人在拿养老金给他接盘？

📌 一句话摘要

本文深度解析了 SpaceX 即将进行的史上最大规模 IPO，从业务构成、估值逻辑、星舰风险到被动投资者接盘争议，全面剖析了这场可能改变人类文明进程的资本盛宴。

📝 详细摘要

文章围绕 SpaceX 计划于 2026 年 6 月 12 日进行的 IPO 展开，目标估值 1.75 万亿至 2 万亿美元，计划融资 750 亿美元，将成为人类历史上规模最大的 IPO。文章详细拆解了 SpaceX 的三大业务板块：太空（火箭发射与星舰研发）、连接（星链卫星互联网）和人工智能（xAI 算力租赁），并指出星链是当前最赚钱的业务，而 AI 板块则处于巨额亏损状态。文章的核心论点是，SpaceX 的高估值完全建立在星舰能够实现快速可重复使用的基础上，星舰的成败决定了整个商业叙事的可信度。此外，文章还重点讨论了纳斯达克为 SpaceX 量身定制的新规，以及由此引发的争议——指数基金被动买入将迫使全美养老金和 401(k) 账户为马斯克的梦想接盘。文章最后指出，如果星舰成功，1.75 万亿只是起点；如果失败，这将是人类历史上最大的资本泡沫之一。

💡 主要观点

- SpaceX IPO 目标估值 1.75 万亿美元，将成为人类历史上最大规模 IPO。 该估值将使其上市后立即跻身全球市值前七，超过 Meta 和腾讯，计划融资 750 亿美元，是此前纪录保持者沙特阿美的 2.5 倍以上。

SpaceX 的估值高度依赖星舰的成功，星舰是支撑所有未来叙事的基石。 星链的升级、太空数据中心、火星殖民等所有宏大计划都建立在星舰能够实现快速可重复使用的基础上。如果星舰失败，整个 1.75 万亿的商业故事将崩塌。

纳斯达克为 SpaceX 修改规则，引发被动投资者被迫接盘的巨大争议。 新规允许 SpaceX 在上市后 15 个交易日即被纳入纳斯达克 100 指数，迫使所有跟踪该指数的养老金和指数基金被动买入，被批评为史上最大的接盘游戏。

SpaceX 的业务分为太空、连接和 AI 三大板块，星链是当前现金流支柱，AI 板块则严重亏损。 星链 2025 年营收 113.87 亿美元，已实现盈利；而 AI 板块（xAI）2025 年运营亏损 63.5 亿美元，其 7000 亿美元的估值被视为一种前瞻期权。

💬 文章金句

- 如果这个招股书出现在 2000 年，完全可以当个科幻小说看。

• 所有未来的饼，都建立在星舰必须能够实现快速可重复使用的基础上。
• SpaceX 正在从'AI 模型开发商'转型为军火商，不再自己做大模型卖 tokens，而是把算力租给别人。
• 这种设置'可能最终成为有史以来最大的接盘游戏'。
• 如果星舰成功，SpaceX 可能真的成为人类通往星辰大海的基石，1.75 万亿只是起点；如果星舰失败，这可能是人类历史上最大的资本泡沫之一。

📊 文章信息

AI 初评：82

来源：果壳

作者：果壳

分类：商业科技

语言：中文

阅读时间：24 分钟

字数：5926

标签： SpaceX, IPO, 马斯克, 星舰, 星链

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