小赢科技去年的“逆势豪赌”，输了 | 巴伦中概

📌 一句话摘要

小赢科技 2026 年一季度业绩惨烈，净利润同比暴跌近 92%，放款量腰斩，逾期率飙升至 9.95%，为其去年上半年的逆势放量策略付出代价。

📝 详细摘要

本文以巴伦周刊的视角，深度分析了助贷行业在监管新规实施后的首个完整财报季表现，重点聚焦小赢科技的「惨烈」业绩。文章指出，小赢科技一季度归母净利润仅 0.38 亿元，同比降近 92%；放款 146 亿元，同比暴跌 58.4%；90 天+逾期率飙升至 9.95%，几乎是同业的三倍。文章将小赢的困境归因于其在 2025 年上半年的逆势放量策略——当时其放款增速远超同行，如今风险集中爆发。同时，文章也横向对比了奇富、乐信、信也科技三家同行，指出行业整体面临「缩量保命」的困境，虽部分前瞻风险指标出现企稳，但坏账尚未出清，共债风险仍在外溢。文章还分析了各家公司探索的第二增长曲线（信也的国际化、乐信的分期电商、奇富的 AI 科技输出），认为这些路径尚不足以支撑估值。最后，文章提示了即将于 9 月 30 日施行的《金融产品网络营销管理办法》带来的合规成本上升风险。

💡 主要观点

- 小赢科技一季度业绩「惨烈」，净利润暴跌 92%，逾期率飙升至 9.95%。 公司归母净利润仅 0.38 亿元，放款量同比腰斩，90 天+逾期率接近 10%，为四家头部助贷平台中表现最差的一家，风险集中爆发。

小赢科技的困境源于 2025 年上半年的逆势放量策略。 当同行普遍收缩时，小赢科技选择激进扩张，2025 年 Q2 放款增速高达 71.4%，远超同行。如今风险暴露，其成为调整压力最大的公司。

助贷行业整体进入「缩量保命」模式，但坏账尚未出清。 四家头部平台净利润全线大跌，放款量集体收缩，90 天+逾期率均突破 3%。虽部分前瞻指标企稳，但共债风险仍在向上渗透。

各公司的第二增长曲线尚不成熟，难以支撑估值。 信也的国际化、乐信的分期电商、奇富的 AI 科技输出虽有增长，但体量尚小或利润贡献不透明，短期内无法填补国内主业的收缩缺口。

新的监管办法将进一步提高行业合规成本。 《金融产品网络营销管理办法》将于 9 月 30 日施行，明确金融产品营销主体资格，禁止诱导销售，短期增加获客难度，长期利好持牌合规头部平台。

💬 文章金句

- 小赢科技正在为曾经的逆势放量付出代价。

• 这种用风险换增长的策略最终在下半年出现反转，也让其成为四家公司中调整压力最大的公司。
• 监管把国内主业的天花板压低之后，每家公司都在向外找新的支点。但路径的可验证程度差异很大，且没有一条已经能称为护城河。

📊 文章信息

AI 初评：84

来源：Barrons巴伦

作者：Barrons巴伦

分类：投资财经

语言：中文

阅读时间：11 分钟

字数：2539

标签： 投资与市场, 中概股, 金融科技, 助贷行业, 公司财报

阅读完整文章