［7 月 2 日］指数估值数据（成长大跌，价值上涨；红利星级来了）
📅 2026-07-02 21:10 银行螺丝钉 投资财经 5 分鐘 5463 字 評分: 79
📌 一句话摘要 本文分析 A 股成长与价值风格轮动及指数调仓对红利指数的影响，并推出独立红利星级供投资者参考。 📝 详细摘要 文章记录 2026 年 7 月 2 日 A 股市场表现（大盘回到 3.7 星，成长大跌、价值上涨），重点解释近期成长与价值风格极端轮动的原因：4-6 月成长大涨后，6 月指数调仓使成长股更多纳入宽基，导致红利与大盘相关性减弱。作者由此推出针对红利指数的独立星级（当前 4.3-4.4 星），并附表提供估值数据。文章附带新书推广。 💡 主要观点 成长与价值风格轮动频繁，红利与大盘宽基相关性减弱。 4-6 月成长大涨、价值大跌，6 月指数调仓后成长股更多被纳入宽基指数，
今天大盘整体大跌，截止到收盘，回到3.7星。
**查看实时星级，设置星级提醒，可点击今天几星。**
**沪深300、中证500下跌3%上下。**
**中小盘股波动小一些。**
**最近每次组合止盈之后，市场都出现了一些波动。**
**这几天成长、价值风格的轮动非常频繁。**
**6月份，成长大涨，价值大跌，两者的涨跌差距创下这几年之最。**
**到了7月，风格又反过来。**
**今天成长风格大跌。红利等价值风格上涨。**
**港股恢复交易，整体微涨。**
**1. 最近螺丝钉给红利指数，专门做了个红利星级，会在红利指数估值表一起更新，见文章下方图片。**
**之前，星级是描述市场整体估值高低的。**
**（1）4-5星，股票基金处于低估。**
**例如2022-2024年，A股整体在低估位置，投资机会也比较好。**
**（2）3星，进入正常估值。**
**一部分品种已经走向高估。**
**（3）2-1星，进入牛市中后期。**
**市场情绪高涨，大家都在往里冲，甚至出现泡沫。**
**既然看的是整体，它自然和宽基指数的相关性最强。**
**例如中证全指、沪深300、中证800、A500这些指数，跟星级的关系就很密切。**
**指数增强、主动优选，也跟星级关系比较密切。**
**2. 但是今年，大家也观察到，红利跟大盘宽基，相关性越来越小。**
**4-6月，宽基指数大幅上涨。中证800、指数增强等，在今年5-6月，创下历史新高。**
**咱们也做了几次指数增强组合的分批止盈。**
**但同期红利指数反而出现了大幅下跌。**
**这是由「风格轮动」和「宽基指数调仓」所共同带来的影响。**
**（1）A股经常出现风格轮动。**
**例如今年2-3月，成长风格回调，价值风格坚挺；4-6月，成长风格大涨，红利等价值风格下跌。**
**（2）指数会定期调仓。**
**对宽基指数，通常是按照上市公司市值规模大小来选股。**
**成长风格短期大涨后，市值规模变大，在6月指数调仓的时候，就更多的被纳入到沪深300、800等指数中。**
**导致成长风格牛市中后期，大盘宽基，跟成长风格越来越相关。**
**跟红利的相关性就越来越弱。**
**所以也就出现了，大盘上涨到3.6星，但红利反而下跌不少的情况。**
**3. 解决方法也比较简单：给红利指数单独做个星级，跟大盘宽基的星级做个区分。**
**红利指数，因为短期下跌，整体星级回到了4.3-4.4星上下。**
**对红利指数的历史星级走势，螺丝钉也在整理，后面会有一个专门的直播课介绍下。**
**未来这种风格轮动也会经常出现。**
**例如2022-2024年，当时大盘下跌30-40%，但红利指数连续3年上涨，反而创下历史新高。**
**今年则是成长风格、大盘指数大涨，红利则短期下跌。**
**这样区分看星级估值，对红利指数会更有效一些。**
**4.如下为螺丝钉做的红利、自由现金流等指数估值表，供参考。**
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为了方便大家查询，目前红利指数估值表，已经在小 程序「今天几星」-「估值中心」日更，感兴趣的朋友可以每日进入小程序查看数据。
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**（PS：有的平台，红利低波动显示百分位比较高。**
**这个之前也介绍过，很多平台没有自己的估值数据，用的是金融终端的数据。**
**金融终端上有说明， 给所有指数，都是用总市值加权。**
**而红利指数是股息率加权。**
**算出来数据差异比较大。我们是按照指数本身实际持有股票的比例计算的。）**
5. 螺丝钉的新书《红利指数基金投资指南》已经上市啦~
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然而，投资者对于红利类品种的疑问也比较多。
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