商业小样 45 | 厄尔尼诺越大，鱼越贵

📌 一句话摘要

深度解析秘鲁提鱼因强厄尔尼诺导致产量暴跌，如何引发全球鱼粉价格飙升，并沿产业链向三文鱼等高端水产品及消费者餐桌传导的全过程。

📝 详细摘要

本期节目从一种不起眼的深海小鱼——提鱼切入，揭开了全球水产养殖业一条隐秘又脆弱的供应链。提鱼是生产高蛋白饲料鱼粉的核心原料，而秘鲁一国就供应了全球 20%的鱼粉，堪称“鱼粉界的沙特”。然而，今年最强厄尔尼诺现象导致秘鲁提鱼种群萎缩，政府被迫无限期禁捕，全球鱼粉产量暴跌 28%，价格一年内飙升 80%至历史新高。节目深入分析了这一冲击如何沿着产业链传导：由于三文鱼、虾等高价值养殖品种对鱼粉中的特定氨基酸和 Omega-3 存在刚性需求，替代方案有限，养殖成本的上涨最终将迫使养殖端减产或提价，预计 2027 年三文鱼价格可能上涨 20%-25%，进而影响超市货架和消费者的餐桌。同时，节目回顾了 1972 年秘鲁渔业因同样原因崩溃并引发社会动荡的历史教训，以此警示现代 5000 亿美元全球养殖业所面临的系统性自然风险。

💡 主要观点

- 秘鲁在全球鱼粉供应链中具有“沙特石油”般的定价权 秘鲁一国占全球鱼粉供应量的 20%，加上智利、厄瓜多尔，三国合计占三分之一。这种高度集中的供给结构，使其一旦遭受厄尔尼诺等自然风险，会立即引发全球市场巨震。

高价值养殖鱼类对鱼粉存在无法完全替代的刚性需求 尽管现代饲料已混入超过 20 种植物蛋白来降低成本，但三文鱼、虾等品种对鱼粉提供的特定氨基酸和 Omega-3 脂肪酸有刚需，饲料“吃素”比例有上限，强行替代会降低营养价值。

1972 年秘鲁渔业的崩溃是今日危机的历史预演 1972 年强厄尔尼诺叠加过度捕捞，使秘鲁提鱼捕捞量暴跌，鱼粉价格暴涨 250%，导致整个渔业崩溃并被国有化，引发社会动荡。这揭示了透支自然资源带来的毁灭性经济政治后果。

现代养殖业的庞大规模放大了饲料成本波动的冲击力 1990 年代养殖占比不到 1/4，如今已超一半，人均鱼类消费也大幅提升。当 5000 亿美元的全球养殖业面对同样的鱼粉短缺时，其向消费端传导的成本压力远比半个世纪前更猛烈。

💬 文章金句

- 如果说沙特阿拉伯是石油世界的定价者，那么秘鲁就是鱼粉世界的沙特阿拉伯。

• 你可以把这个鱼粉的占比稍微降一些...但是首先你没有办法降到 0，其次你要承担一个这个饲料营养价值下跌的一个风险。
• 如果你不补的话，捞上来的全都是那些很小的种群，你有可能把这个种群都给它灭了。

📊 文章信息

AI 初评：85

来源：商业就是这样

作者：商业就是这样

分类：投资财经

语言：中文

阅读时间：16 分钟

字数：3921

标签： 鱼粉, 供应链, 期货与大宗商品, 宏观经济, 厄尔尼诺

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