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为什么红利跟大盘宽基的相关性越来越小？｜投资小知识
The article explains the reasons for the declining correlation between the dividend index and broad market index, pointing to style rotation and index rebalancing as the main factors, and suggests assigning a separate star rating to the dividend index to improve its valuation reference value. 银 银行螺丝钉
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银行螺丝钉 2026-07-15 21:48 北京
!Image 1 文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
为什么红利跟大盘宽基的相关性越来越小？
星级，是描述市场整体估值高低的。
• 4-5星，股票基金处于低估。
• 3星，进入正常估值。
• 2-1星，进入牛市中后期。
既然看的是整体，它自然和宽基指数的相关性最强。例如中证全指、沪深300、中证800、中证A500这些指数，跟星级的关系就很密切。
指数增强、主动优选，也跟星级关系比较密切。
2026年，大家也观察到，红利跟大盘宽基相关性越来越小。
2026年4-6月，宽基指数大幅上涨。中证800、指数增强等，在2026年5-6月，创下历史新高。但同期红利指数反而出现了大幅下跌。
这是由「风格轮动」和「宽基指数调仓」所共同带来的影响。
（1）A股经常出现风格轮动。
例如2026年2-3月，成长风格回调，价值风格坚挺；4-6月，成长风格大涨，红利等价值风格下跌。
（2）指数会定期调仓。
对宽基指数，通常是按照上市公司市值规模大小来选股。
成长风格短期大涨后，市值规模变大，在指数调仓的时候，就更多的被纳入到沪深300、中证800等指数中。
导致成长风格牛市中后期，大盘宽基，跟成长风格越来越相关，跟红利的相关性就越来越弱。
解决方法也比较简单：给红利指数单独做个星级，跟大盘宽基的星级做个区分。
这样区分看星级估值，对红利指数会更有效一些。
螺丝钉给红利指数，专门做了个红利星级，会在红利指数估值表一起更新。
为了方便大家查询，目前红利指数估值表，已经在小程序「今天几星」-「估值中心」日更，感兴趣的朋友可以每日进入小程序查看数据。
风险提示
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