每日金曲：王力宏 - 我们的歌
!Image 1 ► 韩联社：三星电子和博通公司签署了一份谅解备忘录，就代工合作达成协议，将在未来五年内供应价值2000亿美元的先进存储半导体，并生产人工智能芯片；SK集团决定在未来五年内，与包括英伟达在内的全球大型科技公司开展总价值7500亿美元的先进存储半导体长期供应合作。 ► 花旗：AI行业的投资回报正加速向基础设施层转移；而下一阶段的模型竞争护城河，将从单纯的“算力获取”彻底转向“高效产出与专有数据”。开源模型越强、越普及，安全风险的扩散面就越大，AI监管辩论仍在进行但短期内难有定论。即便监管框架尚未落地，维护自有模型运行架构的企业已面临更高的合规门槛。
宏观经济 1、市场监管总局：依法对携程滥用市场支配地位实施垄断行为作出行政处罚，责令停止违法行为并全额退还订单储备金，没收违法所得16.58亿元，并处罚款35.21亿元，罚没款合计51.79亿元，罚款比例达到7.5%，是迄今为止反垄断领域开出的最高比例罚款。携程表示诚恳接受、坚决服从，并将严格对照监管要求，逐项推进、系统落实各项整改工作，确保各项措施执行到位。 2、能源局：7月24日首次发布中国绿证价格指数，一套覆盖全国、动态更新、权威统一的绿证价格监测体系落地成型。数据显示，以2025年1月为基期100点，2026年6月，中国绿证价格指数收于181.0点，环比下跌0.2%，同比上涨23.2%。后续中国绿证价格指数将常态化按月对外发布。 3、央视新闻：“十四五”时期，我国风电光伏装机历史性超越火电，核能、生物质能领域领跑全球。2025年全国能源重点项目投资额首超3.5万亿元，同比增长近11%。新能源产业实现跨越式发展，2020至2025年风电光伏装机从5.3亿千瓦增至18.4亿千瓦。核电运行装机总量稳居全球第一，生物质能发电装机连续7年规模全球第一。 4、新华社：也门胡塞武装7月25日宣布，对位于沙特阿拉伯吉赞和延布的阿美石油公司设施实施打击，称此次袭击是对沙特领导的联军空袭也门胡塞武装控制区的回应。
地产动态 1、中指院：1-6月，房地产行业债券融资总额为3158.8亿元，同比增长21.7%，为2021年以来同期增速最高水平，结束了连续5年同期下降的状况。这一数据折射出房地产行业的深层次变化，融资工具扩容，资产证券化成为重要渠道；融资模式从“总对总”转向“项目制”；金融支持由增量开发转向城市更新、存量盘活。 2、界面新闻：2026年香港楼市迎来全面复苏，此前长期被压抑的置业需求集中释放，推动市场量价齐升。数据显示，上半年香港整体楼宇买卖登记共计49955宗，交易总额达4102.89亿港元，成交宗数创下2021年上半年以来五年新高，交易金额突破四年半峰值，市场回暖力度远超行业预期。这轮行情中，内地置业群体扮演了至关重要的角色。 3、辽宁省大连市：推出阶段性公积金贷款贴息新政，对2026年7月24日至2027年12月31日之间审批通过的二套房公积金贷款给予最长3年、实际利息15%的补贴，定向降低改善型置业群体还贷压力。全国年内已有近90座城市陆续出台各类购房补贴、贷款减负举措，地方稳楼市政策持续丰富工具箱，但针对二套房公积金贷款提供财政贴息的做法，大连属于近期较为少见的探索。
股市盘点 1、中信证券：新一轮的行情正在酝酿过程中，静待各类叙事的扭转以打开中期行情空间，目前我们密切关注北美云厂商月底的指引、市场情绪和量价指标、AI通胀逻辑弱化后美联储的政策取向以及月底政治局会议预期。在这个阶段我们认为市场会出现三个收敛，一是Al链上游硬件和涨价品种相对下游云服务大厂的超额收益收敛，二是非AI工业股相对海外对标的公司的折价修复，三是科技与非科技的估值收敛。 2、中泰证券：近期成长板块高位回落，再平衡资金托底低估值红利板块。头部券商筹码更为干净，业绩确定性更强；保险股估值极具吸引力，2Q26基本面与股价的持续背离有望获得强修复。市场动荡加剧背景下，金融板块被赋予稳盘核心职能，资金筹码从压制转变为托底，看好板块继续演绎“先跑相对，再有绝对”的走势。 3、21世纪经济报道：二季度A股市场震荡走强，三大主要指数集体收涨，良好的赚钱效应带动全市场公募基金总规模单季大增2.14万亿元。公募基金第一梯队稳中有变，易方达基金、华夏基金、广发基金等老牌机构继续领跑行业。其中，广发基金非货管理规模站上万亿元关口，行业内非货规模破万亿的公募机构由2家增至3家；鹏华基金排名上升，成功跻身前十。 4、中证报：截至7月24日，6月以来已有19家上市券商及券商母公司累计接待了43次机构调研。与以往聚焦经纪和资管业务不同，如今调研机构最关心的是各家券商在科创领域的项目储备和投资回报能力，硬科技行业投资布局已成调研必问话题。 5、山东证监局：发布行政处罚决定书，对方某军操纵市场行为作出行政处罚，没收违法所得8158.76万元，并处以9358.76万元罚款，罚没总额高达1.75亿元。
财富聚焦 1、央视新闻：7月25日，在联合国教科文组织第48届世界遗产大会上，中国申报的“景德镇手工瓷业遗存”成功列入《世界遗产名录》。此次“景德镇手工瓷业遗存”的申报，中国不仅向世界完整展示了手工业时代的巅峰产业体系，更为全球文化遗产的保护与管理，贡献了不可替代的“东方智慧”。 2、新浪财经：近日，包括“叽咕叽咕家大码女装”、“studioscout”等多家头部女装店铺接连发布闭店公告。据业内人士透露，女装几年前的退货率大概在50%左右，但是这些年逐年递增，到今年70-80%已经上行业常态。在这样的退货率压力下，净利润就会变低，整体开支不变自然经营困难。 3、穆迪：AI投资热潮正侵蚀大型云计算服务商的自由现金流，并推高资产负债表风险，未来投资者将更加关注这些企业能否从巨额AI投入中获得足够回报。报告表示包括微软、亚马逊、谷歌母公司Alphabet、Meta、甲骨文及CoreWeave在内的六家科技企业，正从过去依赖软件、知识产权和云服务的“轻资产”商业模式，转向需要大规模建设数据中心等基础设施的“重资产”模式。
行业观察 1、每日经济新闻：碳酸锂市场供需基本面正常，但业内普遍不希望价格出现“宽幅剧烈波动”，会影响长期排产预期。对于价格波动，企业已有所准备。期货提供了套期保值的实用工具，可在价格高点提前卖出远期货物、锁定利润，对冲下跌风险，避免因价格大幅震荡打乱生产计划。 2、上证报：稀土永磁产业链上下游公司纷纷预喜半年度业绩。稀土价格主要受市场供给、需求、市场预期等多重因素影响。上半年轻稀土价格同比上涨逾七成，上游矿企业绩大幅跃升。面对稀土原材料价格上涨的压力，下游磁材企业通过开发新兴市场、优化业务构成等方式，同样交出亮眼成绩单。 3、第一财经：1-6月，国内新增光伏装机72.07GW，同比大幅下滑超六成，结束了此前数年高歌猛进的增长态势。据统计，21家已披露半年业绩预告的光伏上市公司合计预亏130亿至168亿元，主产业链几乎全线“失血”；仅光伏“三巨头”——隆基绿能、通威股份、TCL中环三家企业，上半年合计预亏额已超过百亿元。 4、央视新闻：新疆霍尔果斯口岸依托公铁联运枢纽优势，进出口货运量持续增长，据统计，今年1-6月，新疆霍尔果斯口岸实际监管进出口货运量2295.4万吨，同比增长3.1%，创历史新高。进口商品中农产品、食品贸易额增长显著；出口商品中新能源车辆占比稳步攀升。 5、新浪财经：1-6月，国内消费级3D打印设备产量同比增长48.5%；1至5月出口294万台，同比大增90%，出口货值78.2亿元，涨幅达106.8%。中国牢牢占据全球消费级3D打印设备九成市场。依托深圳成熟的电子产业链，中国企业将早年数十万元一台的工业3D打印设备成本压缩至几十分之一；搭配AI一键建模简化操作门槛，使消费级3D打印机在市场快速普及。 6、第一财经：据调查，现在机器人的部分部件还不能令人满意，例如机器人在仓储物流环节，搬运5公斤左右的东西，50次左右的时候，一些灵巧手就坏掉了。机器人企业逐步推进到量产阶段，但还没有培育起完备的供应链，核心部件也没有经过反复锤炼。硬件寿命的瓶颈，是当下亟需解决的问题。 7、澎湃新闻：7月25日，利比里亚籍“雄心”轮顺利靠泊洋山港冠东码头，该轮在港期间将装卸1.1万个标箱。至此，今年以来进出洋山口岸的国际航行船舶总量突破6000艘次。作为上海对外开放和外贸进出口的核心枢纽，高密度的大船流量，充分彰显上海外贸经济强劲韧性，有力支撑区域外向型经济稳进提质。 8、灯塔专业版：截至7月25日，2026年年度总票房（含预售）突破210亿元。《飞驰人生3》《给阿嬷的情书》《功夫女足》暂列年度票房榜前三位。
公司要闻 1、Anthropic：正在推出一款名为Claude Opus 5的全新人工智能模型，旨在以经济实惠的方式熟练处理职场任务。公司表示Opus 5在许多类别中的能力已接近其最先进的通用模型Fable 5，但价格仅为后者的一半，预计Opus 5将成为许多日常办公需求的默认选项。 2、派拉蒙天舞：7月24日宣布同意推迟收购华纳兄弟探索公司的交易。该项被广泛认为将改变美国娱乐、媒体等多个行业格局的交易目前正面临严峻法律挑战。派拉蒙天舞是在经过数轮交锋和不断提高收购报价后，才最终击败流媒体巨头奈飞。这笔交易原计划在今年第三季度完成。提交给美国证券监管机构的文件显示，若交易延期，派拉蒙天舞公司或将付出高昂代价。
环球视野 1、CCTV国际时讯：今年法国山火累计过火面积已接近9.8万公顷，创历史最高纪录。其中，仅吉伦特省的过火面积就已超过4万公顷。目前，吉伦特省、朗德省和瓦尔省仍有多处火情尚未得到控制。法内政部长呼吁民众避免前往吉伦特省火灾区域，为消防救援工作创造条件。 2、央视新闻：美国总统特朗普7月24日称，美国政府将对欧盟启动贸易调查，并威胁要对欧盟加征关税，以报复欧盟对美国科技公司处以巨额罚款的做法。此前欧盟委员会23日宣布，谷歌在网络搜索和应用商店业务中违反欧盟《数字市场法》，决定对其处以共计8.9亿欧元罚款。
金融数据 1、每日经济新闻：别的国家加息，货币升值。日本加息，日元反而跌成全球最弱主要货币。近日，1美元兑163.96日元，刷新近40年新低。
·携程51.79亿天价罚单落地，四重标志性意义深度解读· 执法升级监管尺度从严：此次携程51.79亿元天价罚单，刷新互联网平台反垄断处罚力度。不同于以往阿里、美团单一罚款模式，本次实行罚款、没收违法所得、退还商家保证金多重惩戒，7.5%的营收罚比创下行业新高。同时监管首次将算法强制调价、流量限流、线下隐性二选一这类隐蔽垄断行为定性违法，打破只整治显性乱象的传统，标志平台反垄断从粗放整治转向精细化穿透监管，为全行业划定合规红线。 打破垄断重塑OTA格局：长期以来，携程凭借绝对市场份额，以独家合作、全网最低价条款绑定酒店，倒逼行业陷入低价内卷。本次处罚强制废除独家锁店、系统控价等霸王规则，彻底终结携程一家独大的垄断局面。酒店商户获得自主定价、多平台经营的自由，美团、抖音、飞猪等竞品迎来优质供给扩容窗口期，OTA行业正式告别流量霸权竞争，迈入充分市场化竞争新阶段。 平衡生态保障商户权益：过往平台强势规则下，酒店丧失定价自主权，为适配平台低价规则压缩服务成本，利润持续被挤压。此次退还商家违规储备金、清理不合理扣款规则，切实修复商户合法权益。商户无需被动低价内卷，可自主调控售价、优化服务、精细化运营。平台与商家的不对等依附关系被打破，行业上下游回归互利共赢的良性合作生态。 纠偏乱象回归行业本源：对携程而言，固有垄断盈利模式被颠覆，倒逼其摒弃流量套利思维，转向靠服务、产品、供应链实力竞争。对整个平台行业而言，此举纠正了算法控价、流量霸凌等行业顽疾，推动平台经济告别无序内卷，回归服务商户、服务消费者的高质量发展本源。