25 岁“AI 股神”，倒在科技股暴涨前夜

📌 一句话摘要

本文报道前 OpenAI 研究员阿申布伦纳的高杠杆 AI 对冲基金 Situational Awareness 在科技股暴跌中爆仓，并剖析其背后科技巨头自由现金流恶化与 AI 资本支出失控的深层叙事转折。

📝 详细摘要

本文报道 25 岁前 OpenAI 研究员 Leopold Aschenbrenner 创立的 AI 对冲基金 Situational Awareness 在 7 月 30 日正式爆仓的全过程。基金以四倍杠杆集中做多 AI 硬件、做空传统软件，峰值规模约 450 亿美元。7 月 10 日至 20 日间，SK 海力士、闪迪等核心多头持仓暴跌逾 30%，Adobe 等空头标的反弹，策略两端同时承压；加之美联储加息预期升温、保证金追缴，基金最终爆仓，城堡投资公司收购其杠杆融资部分，资产规模骤降至约 100 亿美元。文章进一步指出，爆仓背后是科技巨头自由现金流的集体恶化：Alphabet、Meta、亚马逊、微软合计全年资本支出指引约 7600 亿美元，Meta 第二季度自由现金流同比下降 91%，亚马逊由净流入转为净流出。最后引用多方观点指出，AI 交易的最大卖家已出局但去杠杆尚未结束，市场仍需回答高杠杆集中持仓的可持续性问题。

💡 主要观点

- Situational Awareness 以四倍杠杆集中押注 AI 硬件、做空传统软件，策略两端同时承压导致爆仓。 基金重仓 SK 海力士、闪迪、Nebius 等 AI 硬件股，同时做空 Adobe 等软件股。7 月 10-20 日间，多头持仓普遍暴跌逾 30%，空头标的反弹，策略在两端同时受损，叠加保证金追缴最终爆仓。

科技巨头自由现金流集体恶化是爆仓背后的深层叙事转折。 Alphabet Q2 自由现金流为负 59 亿美元，Meta 同比下降 91%，亚马逊由净流入转为净流出。四大科技巨头全年资本支出指引合计约 7600 亿美元，市场对 AI 投资回报率的信心出现动摇。

最大卖家出局但 AI 交易去杠杆尚未结束。 Situational Awareness 清仓被市场视为出清事件，7 月 30 日科技股随即反弹。但高盛主经纪商数据显示亚洲基本面长空基金 7 月平均回撤 18.6%，股票型对冲基金仍在同步平仓多空头寸。

高杠杆集中持仓在剧烈波动中缺乏迂回空间。 多位业内人士指出，即使投资论点长期正确，杠杆头寸在市场剧烈下跌时消除了应对缓冲，智慧与聪明之间存在本质区别。

💬 文章金句

- 真正的问题在于当前的支出规模，没人知道投资回报率究竟是多少。

• 这显示了智慧与聪明之间的区别，即使投资论点长期正确，杠杆头寸也消除了在市场剧烈下跌时迂回应对的缓冲余地。
• 杠杆水平摆在那里，没有其他结局。

📊 文章信息

AI 初评：87

来源：腾讯科技

作者：腾讯科技

分类：投资财经

语言：中文

阅读时间：14 分钟

字数：3333

标签： 对冲基金, AI 投资, 科技股, 杠杆与爆仓, 自由现金流

阅读完整文章