SpaceX 上市后首份财报：营收激增 92%，星链撑起基本盘

📌 一句话摘要

SpaceX 上市后首份财报显示 Q2 营收 78 亿美元同比增 92%，星链贡献过半，AI 业务收入暴增 247% 并首次实现调整后 EBITDA 转正，但巨额资本开支导致净亏损 5.41 亿美元。

📝 详细摘要

本文对 SpaceX 上市后首份季度财报进行了全面拆解。Q2 营收 78 亿美元，同比增长 92%，超华尔街预期。三大业务板块中，连接业务（星链）收入 43 亿美元，同比增长 66%，运营利润 16.6 亿美元，是唯一盈利板块；AI 业务收入 26 亿美元，同比暴增 247%，调整后 EBITDA 首次转正至 11.5 亿美元，主要受益于 141 亿美元的云服务大单；太空业务收入 9.6 亿美元，同比增长 29%，但运营亏损 5.4 亿美元。公司整体净亏损 5.41 亿美元，较去年同期的 10 亿美元大幅收窄。Q2 资本开支高达 184 亿美元，其中 158 亿美元投向 AI 基础设施。截至季末，公司持有 1000 亿美元现金储备。文章还分析了星链 ARPU 下降、星舰试飞进展、收购 Cursor 等事件，并指出锁定期届满带来的抛售压力。

💡 主要观点

- 星链是当前唯一盈利板块，但 ARPU 持续下滑。 连接业务 Q2 运营利润 16.6 亿美元，支撑公司基本盘。但 ARPU 从去年同期的 85 美元降至 66 美元，反映低价套餐扩张策略，盈利持续性依赖企业/政府高价值客户增长。

AI 业务收入暴增且调整后 EBITDA 首次转正，但资本消耗巨大。 AI 业务 Q2 收入 26 亿美元，同比增 247%，调整后 EBITDA 录得 11.5 亿美元盈利。但该季度 AI 资本支出高达 158 亿美元，运营亏损仍达 12.6 亿美元，盈利路径高度依赖持续投入。

太空业务是战略基石但财务上仍是成本中心。 太空业务 Q2 收入 9.6 亿美元，运营亏损 5.4 亿美元。大量内部发射用于部署星链，形成内部循环。星舰连续两次试飞成功，但商业服务时间表未明确。

千亿现金储备支撑资本豪赌，但锁定期届满带来股价压力。 IPO 与发债后持有 1000 亿美元现金，Q2 资本开支 184 亿美元。8 月 6 日锁定期届满，超 1000 亿美元股票可出售，可能引发抛售潮。

💬 文章金句

- SpaceX 在财报中明确写道，公司相信星舰将「使入轨成本相比历史平均水平降低 99% 或更多」。

• 手握千亿现金的马斯克，其雄心与风险，都在这份财报中袒露无遗。

📊 文章信息

AI 初评：86

来源：腾讯科技

作者：腾讯科技

分类：商业科技

语言：中文

阅读时间：18 分钟

字数：4302

标签： 科技新闻, 公司财报, 商业洞察, AI 商业化, 太空探索

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