Title: 央行这是在抄底黄金吗？ | BestBlogs.dev
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Published Time: 2026-08-13 20:50:00
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央行这是在抄底黄金吗？
This article analyzes the accelerated gold purchasing behavior of central banks during price fluctuations, exploring gold's intrinsic value range and the impact of Federal Reserve rate hike expectations on gold prices. 张 张湧说财经
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原创 Peter Zhang 2026-08-13 20:50 北京
伙伴们，大家好！
随着近期黄金价格的下跌，央行仍然在持续 购金，而且有加速迹象。
曲线 是金价走势，柱状图 是央行每个月的购金量（吨）。
央行购金和金价走势，能看出一个非常有意思的特征：趁着金价波动，赶紧加速储备黄金。
比如1月份，金价处在高位，央行购金还不到1吨；
而到了6月，金价跌了约11.7%，而央行买了接近15吨，比上个月多买了近5吨。
7月央行购金19.91吨，创近3年以来最大单月增持规模。
所以，黄金虽然经历了大幅的波动，但是 央行把黄金作为长期战略资产，这个核心的逻辑依然很强。
在这个作用下，黄金已经从底部的4000美元/盎司左右，反弹到4400美元附近。
那黄金这波上涨，是反弹，还是反转？
01
最近黄金上涨，其实也是沾了 有色金属上涨 的光；
主要是因为 部分 非洲国家开始限制矿石出口，导致有色金属板块开始反弹。
再之前，黄金和有色金属都跌的非常厉害。
黄金从最高5500美元跌到4000附近，跌幅30%，然后在4000附近拉锯盘整了1个月。
我之前在黄金涨到4500美元时候跟大家分享过，我认为黄金的内在价值，也 就是黄金作为长期储备资产和储备货币的价值，也就是在 4000美元/盎司 这个位置。
黄金的长期年化回报大概就是 5%-7%。
后来冲到5500，已经有点脱离这个基本面了；
现在又下跌，比如跌倒3900、3800，也基本有4000这个心理关口拽着。
主要是因为，此前交易黄金的热度太高，很多资金加了比较大的 杠杆。
目前杠杆水平已经得到缓解，炒黄金的情绪明显降温了，现在大家的注意力已经不再黄金上了。
这个时候央行出手，其实也是间接证明了央行心目中金价的合理位置。
有时候，逆着市场的情绪来，反而更容易找到机会。
所以，从4000涨到4300，很多人还在期待回到5500。
4000以上，本来就是泡沫和杠杆多一些。
如果没有事件催化，情绪催化，黄金的内在价值支撑不了那么高。
如果你认为黄金短期内会反转，回到之前的高位，就是在 赌接下 来 有重大的风险事件发生。
02
目前，有可能把黄金价格打下来的是 美联储加息。
黄金的这次大幅度下跌，其实是把美联储加息这个事也计价了。
加息的预期一天不结束，黄金的头很难抬起来。
只不过现在，市场认为沃什是“名鹰实鸽”，嘴上喊着想加息，其实他一点都不想。
所以数据越差，沃什的内心其实是暗喜的。
如果数据真的好起来，他可能真的硬着头皮也得加息；
但是数据是灵活的，事在人为……
而且有几个关键的逻辑也不支持加息：
原油 从120美元回落到70美元左右，通 胀 压力没有那么大；
美债 接近40万亿美元，再加息真的要还不起利息了；
而且，关键人物 也不想加息。
所以，目前加息的可能性反而越来越小了。
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