文章逐项解读 7 月金融数据，指出社融增速持平、新增规模改善，但信贷同比仍在 5.1%的低位放缓，企业贷需求仍弱，消费与按揭需求修复不足，同时分析 M2 增速回落、剪刀差收窄，并阐释央行维持适度宽松并加大逆周期调节的政策定调。
📝 详细摘要
文章由泽平宏观团队撰写，对 2026 年 7 月中国金融数据的表现进行系统梳理。社融同比增长 7.4%，新增 1.40 万亿元，同比多增 2710 亿元，保持平稳。从结构看，直接融资（其中企业债新增 4536 亿元）和政府债券（新增 1.32 万亿元）为主要支撑，表内信贷减少 5896 亿元，拖累明显。信贷增速继续放缓至 5.1%，企业贷款减少 1300 亿元，短期与中长期均少减，居民短期少减、中长期多减，反映消费与按揭需求仍偏弱。M2 同比增速 7.7%，较上月回落 0.3 个百分点，M1 持平 4.0%，剪刀差缩窄至 3.7 个百分点。央行在 7 月政治局会议后表述升级，从“精准有效”转向“加大逆周期调节”，下半年财政政策发力，货币政策协同扩内需，仍有降准降息空间。
💡 主要观点
- 7 月社融同比 7.4%持平，新增 1.40 万亿元同比多增 2710 亿元，结构性改善。 新增社融规模提升主要来自直接融资与政府债券的增加，表内信贷虽为负但对社融总量的拖累相对减小，整体保持平稳。
💬 文章金句
- 从"精准有效"到"加大逆周期调节"，意味着货币政策从观望转变为加大宽松力度。
- 不应局限于贷款单一渠道，而应将贷款、企业债券、股票合并观察。
📊 文章信息
AI 初评：82
来源：泽平宏观
作者：泽平宏观
分类：投资财经
语言：中文
阅读时间：12 分钟
字数：2836
标签： 社会融资规模, 信贷投放, M2增速, 逆周期调节, 货币政策