营收增长 33%、Meta 股价却大跌：扎克伯格宣布再烧 100 亿

📌 一句话摘要

Meta 发布超预期财报但股价大跌，核心原因是扎克伯格将 2026 年资本支出上限上调至 1450 亿美元，市场对 AI 投入回报周期和自由现金流压缩产生担忧。

📝 详细摘要

本文深度分析了 Meta 2026 年第一季度财报背后的矛盾：营收同比增长 33% 创近年新高，广告业务量价齐升，Advantage+ 年化广告收入已达 600 亿美元，但盘后股价仍下跌超 6%。核心变量是资本支出指引大幅上调至 1450 亿美元，较 2025 年几乎翻倍。文章详细拆解了 Meta 的 AI 战略转型：闭源模型 Muse Spark 的发布、8000 人裁员以腾挪资源、Reality Labs 累计亏损超 800 亿美元但转向 AI 眼镜赛道、以及从开源到闭源路线的重大转向。文章还整理了财报电话会议中扎克伯格对 AI 投资回报率、资本支出展望、智能体战略等关键问题的回应，全面呈现了 Meta 在 AI 赌注与市场预期之间的张力。

💡 主要观点

- Meta 营收增长 33% 但资本支出上调引发股价大跌。 广告业务量价齐升驱动营收超预期，但 2026 年资本支出上限上调至 1450 亿美元，较 2025 年翻倍，市场担忧自由现金流压缩和回报周期延长。

Meta 从开源转向闭源，Muse Spark 标志 AI 战略重大转向。 Muse Spark 是 Meta 重建 AI 团队后的首个闭源模型，与以往开源路线截然不同，同时引入 Scale AI 联合创始人汪韬主导超级智能实验室。

Reality Labs 累计亏损超 800 亿美元，战略重心转向 AI 眼镜。 VR 业务收缩信号明显，但 Ray-Ban Meta 已售出超 200 万副，验证了开放式 AI 眼镜路径，全功能 AR 眼镜 Orion 被视为未来计算平台。

AI 广告工具已产生可量化的商业回报。 Advantage+ 年化广告收入约 600 亿美元，ROAS 高出人工管理 22%，视频生成工具年化收入达 100 亿美元，AI 正加速广告变现效率。

扎克伯格坚持 AI 赌注，认为不进行大规模投入才是更大风险。 通过裁员 8000 人和停止填补 6000 个岗位腾挪资源，首席技术官明确表示 AI 智能体将承担大部分工作，人类转向监督和指导角色。

💬 文章金句

- 我们正在走向一个为数十亿人提供个人超级智能的未来。

• 未来，AI 智能体将主要承担员工今天所做的工作，人类的职责将转变为监督、指导并帮助 AI 改进。
• 经验表明，我们持续低估了自身的计算需求，因为 AI 的进步不断催生新的项目和应用场景。
• 没有其他实验室在谈论构建'擅长购物'的 AI，因为这只有在我们'以个体为中心'的 AI 愿景中才有意义。
• 我们的公式从未改变：先构建能触达数十亿人的体验，规模化后再专注变现。

📊 文章信息

AI 初评：86

来源：腾讯科技

作者：腾讯科技

分类：商业科技

语言：中文

阅读时间：23 分钟

字数：5734

标签： Meta, 财报分析, AI 投资, 资本支出, 扎克伯格

阅读完整文章