● 美国科技巨头，现金储备告急

📌 一句话摘要 美国四大科技巨头因创纪录的 AI 基础设施投资导致自由现金流降至十年来最低水平，部分公司已暂停股票回购并发行债券以维持扩张。 📝 详细摘要 文章指出，亚马逊、Alphabet、微软和 Meta 这四家美国科技巨头因在 AI 基础设施上投入超过 7000 亿美元，导致其自由现金流降

● 董事会往往误解了股票回购的真正成本

📌 一句话摘要 董事会往往未能意识到，股票回购经常被用于抵消基于股票的薪酬（SBC）带来的稀释效应，从而形成了一个导致非 GAAP 财务指标失真和高管激励错位的循环。 📝 详细摘要 本文批评了常见的公司治理做法，即在将基于股票的薪酬（SBC）视为“非现金”支出的同时，又利用股票回购来抵消稀释效应